瑞幸创始人携库迪咖啡卷土重来，首店落地福州IFC

陆正耀以及钱治亚宣布消息时，朋友圈配文热血十足：“咖啡梦想家团队再启征程”。那么，因财务造假风波被“踢出局”的瑞幸创始人能否复刻瑞幸的辉煌，在咖啡市场赢得一席之地?

主打全时段餐饮

目前，库迪咖啡仅有IFC福州国际金融中心一家门店营业，但品牌点餐、外卖小程序已在微信上线。

库迪咖啡小程序界面显示，库迪咖啡已上线产品40余款，主要由咖啡、茶、冰沙等饮品组成，菜单里还有当下“网红咖啡”品种生椰拿铁、生酪拿铁等悉数在列。

价格方面，所有产品定价在18元至32元之间。咖啡类产品中，美式咖啡类价格为25元左右，拿铁类价格为30元左右。而在试营业期间，所有产品优惠定价均为9.9元。

介绍页面显示，库迪咖啡的品牌将“不只是又一家咖啡而已”。据报道，库迪咖啡将“主打全时段餐饮”，即早上为用户提供咖啡、意式饼干等佐食，中午提供餐食，下午供应小吃，晚上有酒。

“主打全时段餐饮”是库迪咖啡最大的亮点，“全时段餐饮”在于提供更丰富的产品种类以及适配场景，并打造全时段、多场景、多功能的消费体验。但这同时也带来了供应链整合的问题。

证券分析师周晨表示，库迪咖啡有两种类型的门店：面积在80㎡-200㎡的标准店，以及小于50㎡的迷你店。产品矩阵上，库迪咖啡主打全时段餐饮。这不是现有的星巴克、瑞幸、manner或者幸运咖的模型，更像是咖啡+简易西餐+小酒馆模式，应该是一种糅合模式，参考了这两年市场大热的咖啡、西餐和小酒馆生意。

对标精酿小馆，这一模式的弊端在于成本太高。因为需要更大的店面来为消费者提供服务，即便是财大气粗的星巴克也并没有开出很多臻选咖啡酒坊。此外，2021年9月在港股上市的海伦司被称为“小酒馆第一股”，上市首年就亏损了2.3亿元。

资本市场玩家

陆正耀一手打造了3家上市公司，从瑞幸咖啡退市、神州租车退市、创立小面日记，这位资本玩家从上市王变退市王，并多次被列为被执行人。陆正耀曾放言：“我出手到现在，还没失过手”，那么究竟是战术迂回还是折戟败北，尚需观察。

2007年8月，陆正耀创立神州租车，在2007年12月到2008年6月短短半年时间，在8000万广告费下，江南春让神州租车以火箭般的速度发展到全国20个城市运营。五年不到的时间，神州租车由300辆车野蛮扩张至45000辆，稳居中国租车行业第一。神州租车成立7年后，经历5轮高达63亿元的融资，神州租车进行IPO，登陆港股。

一年后，陆正耀敏锐捕捉到网约车的商机，成立了神州专车，前两轮成功融资8亿美元，成为资本市场的宠儿。他别出心裁地将神州专车的所有资产打包为神州优车，将其挂牌新三板，交易首日让神州优车的市值高达417亿元。二个月后，神州专车上市。陆正耀以“闪电战”，趁很多人还没有区分出神州专车和神州优车之际，仅用时一年半就完成了上市，刷新了资本市场新纪录。

神州一战，奠定陆正耀资本大佬的江湖地位，一时风头无两，将自己2015年抛售神州租车42%股份套现16亿美元的资本运作成功掩盖，此外还收获了另外一家上市公司。

钱治亚最初只是陆正耀手下的一个“追随者”，见证了陆正耀在资本市场的疯狂后，成为一忠实拥趸，钱治亚是重度咖啡爱好者，调研之后钱治亚发现，中国的咖啡市场潜力巨大，二人一拍即合，打造瑞幸咖啡。

陆正耀用他屡试不爽的招数进行瑞幸咖啡的疯狂扩张，复制了神州车系的崛起的商业模式，一边融资一边疯狂补贴，拿着投资人的钱疯狂烧钱。从瑞幸咖啡2017年成立，直至2019年5月，短短18个月，瑞幸咖啡总共进行了13次融资，其中最大的一笔便为上市募集的5.61亿美元。

有了大量资本的注入，瑞幸可以不断地烧钱补贴消费者。从5.0折、3.8折，到1.8折，瑞幸留住了一大批消费者，市场份额也在不断提升。截止上市前，瑞幸在国内的门店数达到4910家，比星巴克多出600家。凭借市场第一的占有率，瑞幸于2019年5月17日登录美股，造就陆正耀的资本神话。

但瑞幸上市不到一年时间曝出的“财务造假门”，此次瑞幸咖啡财务造假事件，在中美两国都引起了轩然大波，从瑞幸到整个中概股的声誉都大打折扣。

资本虽是逐利的，但也有记忆的，瑞幸财务造假事件虽然已经远去，但是很难有哪家投资机构再继续信任陆正耀，因为整个资本江湖都是陆正耀“套路之王”的传说，他善于“经营账目、玩弄资本、营销包装”的招数已经众人皆知。

陆正耀最终还是逃脱了惩罚，只是交了部分罚款和丢了董事长的职务。

美国证券交易委员会与瑞幸咖啡就财务造假事件达成和解，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元的罚款，前者则免除对瑞幸财务造假的指控。

中美两国监管机构的处罚对象都仅限于瑞幸咖啡，并没有追责到陆正耀个人身上，无论中国美国，都没在法律上对他进行判定，或者作出行业禁入的处罚。

尽管陆正耀侥幸逃脱了处罚，瑞幸财务造假事件却对他的个人信用和形象造成灾难性的打击。

2021年，陆正耀以“小面日记”再次试水资本市场，反应平淡，大多机构对陆正耀持回避和观望态度。抛开资金的问题不谈，以面条为餐饮主业，想在餐饮市场成功上市本身就很不容易，无论是市场占有率第一的马兰拉面还是味道奇特的重庆小面，都还没有上市。

餐饮上市一直是国内的老大难，因为餐饮的税收监管困难、食品安全监管困难，以至于相关部门对餐饮上市卡得很严，曾经红极一时的俏江南都在上市遭遇滑铁卢，导致一蹶不振，那些上市的餐饮企业也并不好过，全聚德、湘鄂情、小肥羊都是上市失败的实例。

纵观中国证券史后，曾有相关企业尝试在财务造假后几度谋求再上市，都没有成功。有造假前科的人，如果想再创业然后IPO，证监会在审核环节会更加严格，因此小面日记的上市之路将更加坎坷。

一面是预制菜等创业项目进展不够顺利，另一面熟悉的咖啡市场仍在持续扩容，陆正耀重回咖啡赛道也就不难理解。

咖啡市场内卷

尽管咖啡市场尚未饱和，但如今的咖啡市场竞争激烈，各方资本逐鹿群雄。

快餐巨头麦当劳旗下的麦咖啡在门店数量由约800家扩展至近2500家之后，最近宣布在2023年新增约1000家门店。截止目前，星巴克的门店数量突破6000家，瑞幸咖啡的新门店数量突破7000家。

证券分析师周晨说，现有咖啡市场品牌竞争充分，瑞幸2017年创设时咖啡市场红利还在（自提模型+饮料化咖啡+移动互联网+外卖体系+一级资本市场），现在咖啡各细分市场、价格带、区域都已经有品牌在“卷”，如果没有创新点而直接切入，亏钱是大概率事件。

幸运的是，市场依然在快速增长。艾媒咨询发布的报告显示，预计咖啡行业将保持27.2%的增长率上升。

库迪咖啡能否突破星巴克和瑞幸两大巨头的竞争格局，复刻瑞幸的成绩，还有待时间检验。